12月份，進口預期與現貨玉米即將進入售糧高峰疊加，導致大連玉米期貨盤面價格大幅回落。而隨著東北地區氣溫下降，季節性賣糧增加，加上經過一輪大幅調漲之后吸引貿易糧源入市，市場所期待的現貨玉米上量終于緩緩到來，東北和華北地區用糧企業到貨量明顯增加，市場價格也隨之小幅回落50~70元/噸。

目前來看，年底既是農戶季節性的售糧高峰，但同時也是企業階段性建庫時機，在整體看漲預期背景下，企業庫存需求明顯提高，預計售糧高峰對市場的沖擊不大，現貨市場價格較難出現大幅下跌的情況。對期貨盤面價格而言，經過這一輪的大幅下跌，各合約出現了不同程度貼水現貨情況，考慮到企業的備貨需求，盤面接貨不失為一種較好選擇，這也將支撐期貨價格觸底反彈。

新糧價格易漲難跌

惜售和高庫存或將成為常態。今年農戶售糧最大的特點就是“惜售”，這可能將成為貫穿整個售糧季的基本特點，也將削弱售糧高峰的沖擊。同時，在看漲預期下，“高庫存”也成為貿易企業和用糧企業常態。

一方面，由于市場信息傳播較快，市場供需形勢、港口價格走勢、進出口形勢等通過網絡媒體、微信等渠道快速傳到產區，農民對市場供需偏緊及價格趨勢較為了解。尤其是今年部分網絡直播平臺、自媒體等對玉米價格看漲的呼聲高，加上今年吉林、遼寧地區因旱減產，導致農戶惜售心理強烈，售糧時間推遲，這種局面可能將延續整個售糧季。另一方面，在看漲預期背景下，用糧企業常備庫存水平顯著提高。整體用糧企業常備庫存較前兩年提高1~1.5個月消費量，用糧企業“高庫存”水平常態化，也帶來了額外的需求。

從價格走勢上來看，目前，黑龍江綏化等地深加工企業掛牌價格1730~1750元/噸，較月初下跌10~20元/噸；吉林公主嶺、榆樹、松原等地深加工企業1760~1790元/噸，較月初下跌30~100元/噸；遼寧開原等地深加工企業掛牌價格1840元/噸，較月初下跌40元/噸；山東濰坊地區深加工企業掛牌價1970~2010元/噸，較月初下跌50元/噸；河北邢臺、秦皇島等地深加工企業掛牌價格1920~1960元/噸，較月初下跌40~70元/噸。

盡管產區玉米價格仍處于下跌趨勢當中，但整體表現抗跌性較強，價格易漲難跌。

市場供應仍有保障

從2018/2019年度來看，玉米整體供應仍然充足。臨儲玉米存量7500萬噸左右，還有近2000萬噸的一次性儲備，以及大量的國有儲備和地方儲備，庫存陳糧基本能夠滿足2018/2019年度的消費需求，同時臨儲玉米拍賣成本較低，因此，在2019年5月份臨儲拍賣之前，若市場價格上漲太多有一定風險。2018/2019年度玉米市場的焦點在于臨儲玉米可能在這一年度消耗殆盡，看漲的邏輯在于預期下一年將出現的缺口以及隨之而來的囤貨需求，而要體現出這種看漲邏輯則需要臨儲拍賣開始后，成交量不斷增加，臨儲庫存不斷減少。過早地透支這種看漲邏輯存在較大風險。

從長期看，玉米供應結構性偏緊的局面仍然存在，市場看漲預期強烈。一旦臨儲玉米消耗殆盡，將對未來玉米市場的供需平衡帶來巨大挑戰，玉米期現貨價格遠期偏強的預期將越來越強烈。（糧油市場報　）